投資要點:
　　2011年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元,同比增長44.53%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5118萬元,同比增長62.17%;每股收益為0.256元。

　　上半年電梯行業(yè)的超預期增長帶動公司快速發(fā)展目前公司主要產(chǎn)品可分為電梯及工控兩類,其中電梯類產(chǎn)品占上半年銷售額的97.46%,同比增長40.86%。今年上半年增長較快主要原因是,受國家保障性住房宏觀政策面的推動,電梯需求旺盛;據(jù)中國電梯行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2011年上半年全國電梯產(chǎn)量同比增長40%左右,超出此前市場預期。人口增長和人口與電梯的比例是電梯需求的內(nèi)因,現(xiàn)階段,保障房以及商業(yè)、旅游地產(chǎn)的開發(fā)建設是電梯需求增加的主要來源。

　　公司是國內(nèi)電梯控制器的龍頭之一,地位較穩(wěn)固目前歐美、日資與國內(nèi)電梯品牌產(chǎn)品在國內(nèi)電梯市場的占有率差不多各是1/3。

　　對于國內(nèi)電梯控制器企業(yè)而言,大約有50%的市場是開放可進入的,目前國內(nèi)競爭格局未發(fā)生明顯變化,新時達和匯　　我們預計今年匯川技術產(chǎn)量可接近8萬套,新時達產(chǎn)量可接近7萬套,兩家合計可占據(jù)了約90%的開放市場。

    此前電梯事故對公司經(jīng)營影響不大,未來仍需降低大客戶風險近期不斷發(fā)生的電梯事故引人關注,而事件中心的奧的斯正是公司的主要客戶,今年上半年占公司銷售額的約22%。從目前發(fā)展態(tài)勢來看,奧的斯的危機攻關做得較好,對其品牌影響程度不是很大,因此預計也不會對新時達與其之間的銷售業(yè)務造成較大影響。上半年年公司對前五大客戶的銷售占營業(yè)收入的比例在2010年上半年42%的基礎上下降到36%,未來公司需要繼續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構,降低單一客戶占比過大的風險。

    工控產(chǎn)品將是公司未來發(fā)展重點目前公司 200人左右的研發(fā)團隊中有2/3集中于工控業(yè)務,彰顯對此業(yè)務的重視。上半年,公司在高壓、大功率變頻器領域取得了突破性的進展。在礦用變頻器領域,公司與陽煤集團的合作正在逐步深化;而港機變頻器的現(xiàn)場測試與產(chǎn)品認證也取得了突破性的成果,為企業(yè)打開港機市場打下了堅實的基礎。

    投資建議預測:
    2011~2013年EPS 分別為0.59元、0.83、1.04元,對應8月16日收盤價PE 為36.1、25.8和20.5倍,首次給予“推薦”評級。
    風險提示:
    電梯行業(yè)增長放緩;電梯控制器領域競爭加劇;工控業(yè)務推廣低于預期